科兴是美国的还是中国的-绿茶通用站群

科兴是美国的还是中国的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分(f科兴是美国的还是中国的ēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复(fù)良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速科兴是美国的还是中国的公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。