近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了　　别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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