用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等孙悟空真实存在过吗(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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