金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中女生工资多少算正常，女生工资多少算正常国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况女生工资多少算正常，女生工资多少算正常，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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