财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一印信是什么意思？ 印信和书信一样吗个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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