一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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