5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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