财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(j河北属于南方还是北方 河北属于北方吗īng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分河北属于南方还是北方 河北属于北方吗赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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