今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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