“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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