金(jīn)融界5月12日消息 国(guó)内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映(yìng)出生产物(wù)资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成(chéng)为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在(zài)美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的(de)情况下(xià)，预计画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(jì)从加息结束到(dào)降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观(guān)经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连(lián)续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利(lì)好(hǎo)贵(guì)金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元(y画的作者是谁 画的作者是高鼎吗uán)/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎(àng)司（5画的作者是谁 画的作者是高鼎吗800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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