“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应一厢情愿是什么意思(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复一厢情愿是什么一厢情愿是什么意思意思苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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