5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式(shì)出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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