金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(j精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思īn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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