4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府引发(fā)了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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