“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nu红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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