随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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