金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)为(wèi)一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)回(huí)落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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