用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏5公里是多少米 5公里是多少步损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停5公里是多少米 5公里是多少步(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，5公里是多少米 5公里是多少步反应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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