今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预上尉是什么级别，上尉是连长还是营长计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升上尉是什么级别，上尉是连长还是营长；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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