财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而(ér)年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是值(zhí)得投(tóu)资(zī)者期待(dài)。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单(dān)季度(dù)营收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河(hé)和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公(gōng)司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营的分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮(liàng)色(sè)。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年(nián)同期(qī)明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市值(zhí)超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌(diē)近(jìn)六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集(jí)中(zhōng)度(dù)仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望进(jìn)一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势(shì)不变，经过一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的此消彼长，持续多(duō)年(nián)的(de)“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，这几(jǐ)年，外资小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业(yè)利润(rùn)增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业的业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大(dà)的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现在已经(jīng)很难见到了，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成(chéng)本主要材料(liào)；下游终端议价能(néng)力较强，进入存(cún)量(liàng)竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施(shī)提(tí)价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复(fù)将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次(cì)、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域(yù)由部分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继续突(tū)破(pò)价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的(de)“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日(rì)发(fā)布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势(shì)能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整(zhěng)体产品结构持续(xù)升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年(nián)业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超(chāo)高(gāo)端(duān)产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加(jiā)认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较(jiào)大(dà)，高(gāo)端化完成(chéng)后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新篇(pi小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污ān)章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业(yè)的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤(pí)酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新零(líng)售业态的(de)落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报(bào)指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市(shì)场，推动整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有(yǒu)巨大(dà)发(fā)展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯(wān)道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味(wèi)及应用场(chǎng)景布局多(duō)元化(huà)企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持(chí)续发展潜(qián)力(lì)，并(bìng)有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污