作者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月(yuè)份(fèn)的通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据：4月份居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，龙有几个爪 龙有两个根吗核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食品价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同龙有几个爪 龙有两个根吗(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪产能充足以及消费淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价(jià)格分(fēn)别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下(xià)降(jiàng)影响，交通工具及交通工具(jù)用燃(rán)料(liào)价格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗(zōng)商品(pǐn)价格波(bō)动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活(huó)资料(liào)价格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分(fēn)行业(yè)看(kàn)，国际原油价格波动(dòng)带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学(xué)原料(liào)及制品相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束(shù)自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选(xuǎn)在产能继持(chí)续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响下(xià)，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势(shì)均处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复(fù)。往前看(kàn)，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数(shù)持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及(jí)中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半(bàn)年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)归至(zhì)正(zhèng)常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 龙有几个爪 龙有两个根吗