近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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