5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行宝马和特斯拉哪个档次高了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重宝马和特斯拉哪个档次高新规定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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