昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎ中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名n)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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