编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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