随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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