近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在一季(jì)度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金(jīn)也表四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金(jīn)本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益(yì)）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损失(shī)后的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF资(zī)产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变(biàn)化，可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变(biàn)动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银(yín)比价有所抬(tái)升(shēng)。前期(qī)走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及美联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情(qíng)，同时(shí)也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配(pèi)置。

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