作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国(guó)家统计局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅回(huí)落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价(jià)格(gé)续(xù)降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构上看，食品(pǐn)项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环比(bǐ)小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能(néng)充足以及消费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上(shàng)市，带动价格(gé)分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(fú)较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　受国内外市场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内(nèi)生产(chǎn)资料(liào)、生(shēng)活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带(dài)动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价格结束自去(qù)年底以(yǐ)来的(de)强势表现，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注核心通(t一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ōng)胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离(lí)转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数(shù)据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下(xià)半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正在逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于(yú)正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在温(wēn)和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三(sān)季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们认(rèn)为，应(yīng)更多关注(zhù)环比(bǐ)变动(dòng)情况以及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需求的回(huí)升，以及中(zhōng)央(yāng)猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下(xià)半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋