5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的(de)预期，唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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