在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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