北京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相较(jiào)于投资美国(guó)而(ér)言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的(de)公司绿豆汤的热量是多少大卡，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng绿豆汤的热量是多少大卡)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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