今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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