金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗le)企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗新增(zēng)贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信(x万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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