今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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