“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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