财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引纳粹分子是什么意思起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场纳粹分子是什么意思strong>。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。