根据(jù)交易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(liú)意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资(zī)的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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