尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐ全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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