如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投资(zī)者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前(qián)景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为(wèi)了准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也对日股的准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？表现构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业(yè)正受益于(yú)入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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