在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(ch1米等于多少mm 1米等于多少厘米uàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)1米等于多少mm 1米等于多少厘米面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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