“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)酒红色是哪几个颜色调出来的指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(g酒红色是哪几个颜色调出来的è)5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判酒红色是哪几个颜色调出来的(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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