随(suí)着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？，通过(guò)积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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