昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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