今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的(de)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如(rú)电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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