昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(中国人去巴基斯坦安全吗jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēn中国人去巴基斯坦安全吗g)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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