一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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