个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足一寸多少厘米公分 一寸是几个手指养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就(jiù)关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障一寸多少厘米公分 一寸是几个手指trong>

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。