“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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