“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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